再平衡是一个艰难的过程 _ 郑友林的专家文章

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再平衡是一个艰难的过程 2009-09-30

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再平衡是一个艰难的过程

全球经济的增长，主要动力来自于中国和美国。中国和美国是世界经济发展的两个火车头，但这两个火车头的关系特别不匹配。

就美国而言，它是一个极度消费的国家，美国则通过向全世界借债来驱动其消费。中国则是一个高度投资的社会，中国依靠大规模的投资，大规模的生产，大规模的出口，大规模地积攒外汇，然后将外汇储备大规模地换成美国政府债券，直接或间接地支持美国人穷奢极欲消费、浪费和军事霸权。中国这个火车头向全世界输出廉价商品，使得全世界的通货膨胀率降低。美国向全世界发行货币，有中国廉价商品的铺垫作为基础，在短期内，全世界都不用担心恶性通货膨胀。既然只需要少量的货币就可以购买廉价商品，多余的资金就用于投资了，大把的货币抬高了资产价格——股票、房地产和债券——资产泡沫此起彼伏。但是，这两个火车头不可能长期维持这种扭曲的、变态的关系。由于资源限制和劳动力待遇的极限，中国也绝对不可能长期向美国输出廉价商品和廉价资本。于是，不平衡发生了，为了重新进入发展的轨道，就必须纠正这种失衡的关系。然而，再平衡是一个艰难的过程，你必须让中国增加内部需求，让美国增加储蓄。这实际上比登天还难，双方不达到自己的极限是不会发生逆转的。